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　　来源：证券市场周刊市场号

　　文 |牛犇

　　如果只看数据，今天（6月10日）又是A股惨淡的一次普跌 ，但别急着下结论
，指数层面的集体弱势背后，一场结构性的攻守易型正在发生——前期一度狂飙的那条硬核科技主线 ，正在遭遇海量资金的集中兑现与减持；而沉寂已久的银行
、保险、白酒等防御板块
，却在逆势获得资金抱团
。

　　这不是行情熄火，而是一轮大级别的资金切换。

　　科技再剧烈分化

　　按照惯例 ，先上一组数据：今天沪指跌0.42%，深成指跌2.06%
，创业板指跌2.70% 。成交量2.64万亿元，相较上一个交易日小幅缩水约200亿元
。当日 ，全市场3878只个股上涨
，1556只下跌，赚钱效应明显降低 ，其中AI算力产业链全线回撤。包括高速铜连接 、光通信
、宇树机器人、玻璃基板 、光电路交换机（OCS）等跌幅居前
，相关概念指数跌幅均超过3% 。

　　这与隔夜美股科技股遭遇重击
、大股东频繁减持、“史诗级 ”IPO——SpaceX上市即将到来等多重因素相关
。

　　另外，今日市场上有一个现象值得关注：有利好 ，股价表现平平。

　　6月9日晚间
，佰维存储公告，与某存储原厂签订为期24个月的企业级闪存颗粒采购合同 ，总承诺采购金额达18.608亿美元（约合人民币126亿元）
，约定锁量锁价，履约期限至2028年6月30日 。这是该公司继今年3月签署15亿美元长单后 ，年内落地的第二笔大额存储供应链协议，年内大额长协采购总额已超33亿美元
。但从当日盘面反馈看
，佰维存储并未出现强劲反弹——这种“利好落地反而遇冷
”的现象，说明存储板块整体的估值压力正在制约个股的表现空间。

　　不过 ，A股AI算力产业链的行情大概率还不会结束
，毕竟国内资本市场也将迎来长江存储 、长鑫存储
、宇树科技等大体量科技股的IPO 。

　　内部分化

　　虽然今天科技板块整体承压，但并非全线溃败 ，内部的分化格局极为鲜明
。

　　具体来看
，工业气体概念持续走强，和远气体已录得5天3板 ，雅克科技、昊华科技 、杭氧股份“10CM”涨停。核心催化剂是受海外供应链收紧
、下游需求爆发多重因素叠加影响
，供需缺口持续扩大，六氟化钨价格大幅飙升 。

　　半导体硅片概念逆势活跃 ，中晶科技2连板
，在这背后，公司正在筹划股权激励事项。西安奕材-U涨超10% ，续创历史新高
。催化剂也是来源于需求扩大，中信证券研报称
，SUMCO预计2026年AI对先进制程12英寸硅片的需求将达100万片/月，占全球12英寸硅片需求超10%；AI相关逻辑芯片与存储芯片已成为12英寸硅片核心增长点；功率与模拟芯片加速转向12英寸制造平台 ，提升需求弹性。

　　PCB产业链则延续前期强势
，其中金安国纪3连板，宏昌电子、圣泉集团2连板 ，山东玻纤2连板 。其中PCB的上游覆铜板
，14只成分股有10只在今天创下股价历史新高
。消息面上，用于制造PCB的高纯度聚苯醚树脂（PPE树脂）供应紧张 ，部分PCB的价格在一个月内最高上涨了40%。PCB相当于电子设备的“神经系统 ” 。相关成本压力可能会逐步向下游传导
，并在今年秋季进一步影响消费者
。

　　科创50今天的走势也释放出了科技内部轮动的信号。早盘，科创50一度大幅冲高涨超3% ，随后便震荡回落
，最终收跌0.65% 。这背后是海光信息等大盘科技股的突然拉升，近日 ，在2026世界智能产业博览会上，海光信息展示了全系CPU与DCU产品
，这或是刺激公司股价领涨的原因之一
。这与CPO 、MLCC、英伟达概念等高位板块的集中抛售之间构成反差。从博弈层面看，这说明多头并未放弃对优质科技资产的防守 ，但高位获利盘的兑现压力同样不容忽视
，行情大概率仍将延续震荡分化走势 。

　　攻守易型

　　与科技相对，长期备受冷落的银行板块成了今天最抢眼的一抹亮色 ，厦门银行
、青岛银行、齐鲁银行 、中信银行
、成都银行（创下阶段新高）等纷纷大涨
。

　　笔者觉得
，银行大涨的催化剂主要有这么几个，一是年度分红季来袭 ，据报道
，上市银行近期密集披露2025年度权益分派实施公告，A股上市银行2025年全年合计现金分红约6456亿元 ，再创历史新高
，6大国有行分红总额高达4274亿元，分红率普遍维持在30%及以上；二是“国家队
”级别的护盘力量再度出手。昨天非货ETF合计净流入293.69亿元 ，其中宽基ETF净流入202.31亿元，这是其在连续16周净赎回之后的罕见反转；三是估值低
，目前42只上市银行股，破净的有近40只 。再者 ，海外利率环境的变化
，增大了银行的资金吸引力。

　　除了权重股银行板块，从申万大类行业看 ，食品饮料、非银金融这两个也是今天为数不多翻红的板块
，板块中更是诞生了惠泉啤酒 、元祖股份等几只涨停股
。与科技股大股东频繁减持不同，这些权重板块的上市公司已掀起了回购潮 ，包括五粮液（维权）
、劲仔食品、国金证券等。

　　而这些板块的联袂走强
，即清晰地勾勒出了一条资金转向高股息 、低估值防御资产的路径 。当高位科技股的兑现压力持续释放
、增量资金开始寻找“避风港”时，这些常年被市场冷落的蓝筹板块 ，反而在指数承压的阶段
，成为确定性最高的方向
。逻辑也不复杂，半年末资金兑现意愿较强 ，叠加上半年涨幅过高的科技板块面临业绩真伪验证，市场自然会把目光投向现金流稳定、分红确定 、估值处于历史低位的防御品种。

　　临近半年末
，资金兑现意愿较强，叠加高位科技题材的估值压力仍在释放 ，短期的震荡可能还会延续一段时间 。但反过来看
，当市场最恐慌的时刻过去，那些基本面扎实
、估值回归合理区间的优质标的 ，往往会迎来更强劲的修复行情
。这就看如何看待今天的市场了——是恐慌离场
，还是借机调仓？

　　今天就这样。大家有想聊的话题，留言……

　　（文中提及个股仅为举例分析 ，不作买卖推荐 。）